V této lekci
- pochopíš, jak funguje fond likvidity a odkud se bere cena
- spočítáš, o kolik velký nákup v malém fondu prodraží cenu
- naučíš se nastavit skluz tak, aby tě neobrali boti
Na burze jako Binance nakupuješ z knihy objednávek – na druhé straně stojí jiný člověk nebo firma. Na decentralizované burze často žádný protějšek nestojí. Stojí tam fond se dvěma hromádkami tokenů a vzorec, který z nich počítá cenu.
Fond likvidity#
Decentralizovaná burza – DEX – běží jako program na blockchainu. Většina výměn na Solaně probíhá přes takzvaný automatický tvůrce trhu: fond, ve kterém leží dva tokeny, třeba SOL a USDC. Kdo chce SOL, vloží do fondu USDC a SOL si odebere. V nejjednodušších fondech se cena řídí pravidlem, že součin obou hromádek zůstává stejný.
Příklad: ve fondu je 1 000 SOL a 150 000 USDC – cena je tedy 150 USDC za SOL.
| Nákup za | Dostaneš | Průměrná cena | O kolik dráž |
|---|---|---|---|
| 150 USDC | 0,999 SOL | 150,15 | 0,1 % |
| 1 500 USDC | 9,90 SOL | 151,50 | 1 % |
| 15 000 USDC | 90,9 SOL | 165,00 | 10 % |
Ukázkový fond, bez poplatků.
Čím větší nákup vůči velikosti fondu, tím horší cena. Tomu se říká dopad na cenu. U málo známých tokenů s malými fondy může jeden větší nákup cenu vyhnat o desítky procent – a stejně tak prodej.
Agregátor#
Stejný pár tokenů bývá ve více fondech na různých burzách. Agregátor (na Solaně třeba Jupiter, uvedený jako příklad) projde všechny a obchod rozdělí tak, aby výsledná cena byla co nejlepší. Proto většina peněženek používá agregátor rovnou.
Skluz a sendvičový útok#
Mezi tím, kdy transakci odešleš, a tím, kdy se provede, se cena může pohnout. Proto nastavuješ toleranci skluzu – o kolik horší cenu jsi ochoten přijmout.
- Příliš nízký skluz – transakce v pohyblivém trhu selže.
- Příliš vysoký skluz – pozveš boty. Takzvaný sendvičový útok funguje takhle: bot uvidí tvou transakci, nakoupí těsně před tebou (cena vyskočí), ty koupíš draž až na hranici svého skluzu a bot hned prodá. Rozdíl zaplatíš ty.
Rozumná výchozí hodnota u velkých tokenů je zlomek procenta. U malých tokenů je skluz vyšší, a proto je i riziko vyšší. Některé peněženky a agregátory nabízejí ochranu proti sendvičům – zapni ji.
Agregátor nekontroluje, co kupuješ
Agregátor najde nejlepší cenu i pro falešný token se stejným názvem. Vždy ověř adresu mintu – jak, ukáže lekce 13.
Časté omyly#
- „Cena na grafu je cena, za kterou koupím.“ Ve fondu záleží na velikosti nákupu vůči likviditě.
- „Vysoký skluz = jistota, že nákup projde.“ A taky pozvánka pro boty.
- „DEX nemá poplatky.“ Fondy si berou poplatek z každé výměny, plus poplatek sítě a prioritní poplatek.
Shrnutí
- DEX na Solaně obvykle obchoduje přes fondy likvidity se vzorcem, ne s protistranou.
- Velký nákup v malém fondu výrazně zhorší cenu (dopad na cenu).
- Agregátor rozdělí obchod mezi fondy pro nejlepší cenu, ale nekontroluje, jestli je token pravý.
- Skluz nastav rozumně nízko – vysoký skluz zve sendvičové útoky.