La caída de FTX: cómo desaparecieron 8.000 millones

¿Qué pasó con FTX? En noviembre de 2022, FTX, entonces uno de los mayores exchanges cripto del mundo, se derrumbó en nueve días. Un artículo reveló que su empresa hermana de trading, Alameda Research, se sostenía en gran parte sobre el token propio de FTX, el FTT; los clientes corrieron a retirar y el dinero no estaba: Alameda había usado en secreto unos 8.000 millones de dólares de depósitos de clientes. FTX se declaró en quiebra el 11 de noviembre de 2022. Su fundador, Sam Bankman-Fried (SBF), fue declarado culpable de fraude en noviembre de 2023 y condenado a 25 años de prisión.

SBF era el niño de oro del mundo cripto: pelo despeinado, shorts, un puf junto al escritorio, un estadio con el nombre de su empresa y comerciales con deportistas famosos. Hablaba de regalar su fortuna para salvar el mundo. Al final sí regaló una fortuna, solo que no era la suya.

FTX, Alameda y FTT: quién es quién#

• FTX: un exchange cripto fundado en 2019 por Sam Bankman-Fried. Millones de clientes depositaron allí dinero y monedas.
• Alameda Research: una firma de trading que SBF fundó en 2017 y de la que era dueño. Desde 2021 la dirigía Caroline Ellison.
• FTT: un token emitido por la propia FTX. Daba descuentos en comisiones, y su valor dependía de la confianza de la gente en FTX.

El problema: un exchange debe guardar los depósitos de los clientes seguros y separados. Su empresa hermana era una casa de trading arriesgada. Y las dos se apoyaban en un token que FTX podía imprimir a voluntad.

Cronología#

Cómo ocurrió la corrida#

El token FTT es la clave del colapso. Mira su precio en los días posteriores al artículo de CoinDesk:

Lo que siguió fue una corrida bancaria de manual:

1. El artículo mostró que el valor de Alameda dependía en gran parte de FTT, un token que FTX creó de la nada.
2. Binance anunció que vendería sus FTT. El precio empezó a caer, y con él los "activos" de Alameda.
3. Los clientes temieron que FTX tuviera problemas y corrieron a retirar: unos 6.000 millones de dólares en 72 horas.
4. Un exchange sano simplemente pagaría, porque guarda las monedas de cada cliente. FTX no pudo. El dinero se le había prestado a Alameda, que lo gastó en trading, inversiones en empresas, propiedades, donaciones políticas y préstamos a sus propios directivos.
5. FTX detuvo los retiros el 8 de noviembre. Tres días después estaba en quiebra.

El nuevo CEO que se hizo cargo de la quiebra, John J. Ray III, había limpiado antes el desastre de Enron. Dijo que nunca había visto "un fracaso tan completo de los controles corporativos". Viniendo del señor de Enron, es todo un elogio.

¿Cómo funcionaba el fraude?#

Según las pruebas del juicio, Alameda tenía privilegios especiales en FTX. Podía tener saldo negativo, es decir, pedirle prestado al exchange sin límite, y los depósitos de clientes enviados por transferencia bancaria a menudo iban directo a cuentas controladas por Alameda. Ellison declaró que SBF le ordenó usar el dinero de los clientes y preparar balances engañosos para los prestamistas. SBF negó haber querido defraudar a nadie, pero el jurado no le creyó.

La moda de la prueba de reservas que muchos exchanges adoptaron después de noviembre de 2022 es una reacción directa a FTX: los clientes querían ver que las monedas existen de verdad.

¿Qué pasó con SBF y los demás?#

• Sam Bankman-Fried: declarado culpable el 2 de noviembre de 2023 de siete cargos de fraude y conspiración, condenado en marzo de 2024 a 25 años. En junio de 2026, el Tribunal de Apelaciones del Segundo Circuito de EE. UU. confirmó la condena por unanimidad. A octubre de 2026, pidió a la Corte Suprema de EE. UU. que revise su caso y solicitó formalmente un indulto presidencial; según la prensa, el presidente Trump dijo en enero de 2026 que no tenía intención de indultarlo, y al escribir esta lección ninguna de las dos solicitudes había prosperado.
• Caroline Ellison: exdirectora de Alameda, se declaró culpable y declaró contra SBF. Fue condenada a dos años y salió en libertad en enero de 2026.
• Gary Wang y Nishad Singh: directivos de FTX que se declararon culpables y cooperaron; ninguno fue a prisión.

¿Los clientes recuperaron su dinero?#

Sorprendentemente, en su mayoría sí, en el papel. La quiebra recuperó miles de millones, en parte porque algunas inversiones de FTX (por ejemplo, en una startup de IA y en tokens de Solana) subieron de valor. Los pagos empezaron en febrero de 2025, y a fines de julio de 2026 se habían repartido cerca de 10.000 millones de dólares. Muchos grupos de clientes ya recibieron el valor completo de sus créditos, algunos incluso con intereses.

Pero aquí está la trampa: los créditos se valoraron en dólares a los precios del 11 de noviembre de 2022, el día de la quiebra. Ese día bitcoin costaba unos 16.900 dólares. Si tenías 1 BTC en FTX, te debían unos 16.900 dólares (más algo de interés), no un bitcoin, mientras que bitcoin después cotizó a varias veces ese precio. "Pagado por completo" significaba pagado en dólares de 2022, en el fondo de un mercado bajista.

Señales de alerta que se podían ver#

• El token propio del exchange como garantía. Cuando el valor de una empresa depende de un token que ella misma imprime, está construida sobre aire.
• Un mismo dueño para el exchange y la firma de trading. Un exchange que opera contra sus clientes a través de una empresa hermana tiene un conflicto de interés en su núcleo.
• Sin prueba de reservas ni un directorio real. FTX no tenía un directorio independiente ni una contabilidad confiable.
• Marketing con celebridades. Los nombres en estadios y las caras famosas dicen cuánto gasta una empresa en publicidad, no qué tan seguro guarda tu dinero.
• Altos intereses por los depósitos. FTX pagaba intereses sobre los saldos, y ese dinero tenía que salir de algún lugar arriesgado.

Cómo empezar con tu propia billetera lo explica el curso de custodia segura, en la lección exchange o billetera propia.

Mitos comunes#

• "A FTX la hackearon." Justo después de la quiebra hubo un robo de varios cientos de millones de dólares, pero el agujero de 8.000 millones vino de adentro: dinero de los clientes usado por Alameda.
• "Los clientes recuperaron todo, así que nadie perdió." Recibieron dólares a precios de noviembre de 2022. Medido en bitcoin, la mayoría perdió mucho.
• "SBF solo hizo malas operaciones." Un jurado determinó que tomó a sabiendas el dinero de los clientes y mintió al respecto.

Fuentes#

• CoinDesk – el artículo sobre el balance de Alameda (2 de noviembre de 2022) (se abre en una pestaña nueva)
• Departamento de Justicia de EE. UU. – Bankman-Fried condenado a 25 años (2024) (se abre en una pestaña nueva)
• Tribunal de Apelaciones del Segundo Circuito de EE. UU. – United States v. Bankman-Fried (2026) (se abre en una pestaña nueva)
• FTX Recovery Trust – quinto pago a los acreedores (2026) (se abre en una pestaña nueva)
• CNBC – Bankman-Fried pide formalmente un indulto (2026) (se abre en una pestaña nueva)