En esta lección
- aprenderás a leer el funding como un termómetro del ánimo
- entenderás qué muestra el interés abierto
- descubrirás cómo se produce una cascada de liquidaciones
En el curso anterior dijimos que los futuros apalancados no son para principiantes. Eso sigue siendo cierto. Pero el mercado apalancado es enorme y sus datos son públicos, y revelan lo sobrecalentado que está el mercado, aunque solo operes en spot.
El funding como termómetro#
Un recordatorio: el funding se paga entre los traders de futuros perpetuos para mantener el precio del contrato cerca del spot. Cuando el contrato cotiza por encima del spot (más demanda de largos), los largos pagan a los cortos.
Lo que nos interesa es lo alto que está el funding. Anualizado, muestra cuánto está dispuesta a pagar la gente por apostar con apalancamiento a una subida:
- La mediana del funding diario de Bitcoin desde 2021 equivale a aproximadamente un 9 % al año.
- En febrero de 2021 la media semanal superó el 120 % al año: el mercado estaba lleno de apalancamiento.
- En marzo de 2024, en torno al máximo de entonces, alrededor del 50 % al año.
- Tras el colapso del exchange FTX en noviembre de 2022, el funding fue negativo: más gente apostaba a una caída.
- Funding de BTC (% al año)
Interés abierto#
El indicador de interés abierto (open interest) es el número de contratos abiertos: cuánto dinero apalancado hay en el mercado ahora mismo. Se lee junto con el precio:
- el precio sube y el interés abierto sube: está entrando apalancamiento nuevo; la subida tiene combustible, y riesgo,
- el precio sube y el interés abierto baja: los cortos están cerrando posiciones, a menudo un repunte de corta duración,
- el precio cae y el interés abierto baja con fuerza: se están cerrando o liquidando posiciones.
Una cascada de liquidaciones#
Cuando hay mucho apalancamiento en el mercado, basta un movimiento menor para que empiecen las liquidaciones. El exchange vende a mercado los largos liquidados, lo que empuja el precio hacia abajo, lo que provoca más liquidaciones. Se forma una cascada que durante unas horas lleva el precio mucho más allá de un nivel "razonable". De ahí vienen las mechas largas en las velas diarias, como el 5 de marzo de 2024 o el 5 de agosto de 2024.
Cómo usarlo#
- Funding extremadamente alto = precaución. No dice que el precio vaya a caer mañana. Dice que el mercado está abarrotado y que una caída podría ser brusca.
- Funding negativo en una caída = miedo. Un mercado lleno de cortos puede dispararse rápidamente en cuanto los cortos empiezan a cubrirse.
- Los datos de derivados son contexto, igual que la macro. Son parte de tu imagen del mercado, no una señal de trading.
Un mercado sobrecalentado puede seguir sobrecalentado mucho tiempo
Un funding alto puede durar semanas mientras el precio sigue subiendo. Quien apuesta contra el mercado por eso paga igual que quien vende solo porque el RSI está por encima de 70.
Mitos comunes#
- "El funding está alto, así que abro un corto." Un mercado abarrotado puede subir más tiempo del que tú puedes aguantar.
- "El interés abierto sube, así que el precio subirá." Solo sube la cantidad de apalancamiento, en ambos lados.
- "No opero futuros, así que no me afecta." Las liquidaciones en futuros también mueven el precio spot.
Resumen
- El funding anualizado muestra cuánto paga la gente por apalancarse a una subida; los extremos señalan sobrecalentamiento o miedo.
- Interés abierto = la cantidad de apalancamiento en el mercado; léelo junto con el precio.
- Las cascadas de liquidaciones convierten movimientos menores en caídas bruscas y mechas largas.
- Los datos de derivados son contexto, no una señal de trading.