V této lekci
- naučíš se číst funding jako teploměr nálady
- pochopíš, co ukazuje open interest
- zjistíš, jak vzniká vlna likvidací
V minulém kurzu jsme si řekli, že futures s pákou nejsou pro začátečníky. To platí pořád. Ale trh s pákou je obrovský a jeho data jsou veřejná – a prozradí, jak moc je trh přehřátý, i když sám obchoduješ jen na spotu.
Funding jako teploměr#
Připomenutí: funding si platí obchodníci s perpetual futures mezi sebou, aby cena kontraktu zůstala u spotu. Když se kontrakt obchoduje nad spotem (víc zájmu o longy), platí longy shortům.
Pro nás je zajímavé, jak vysoký funding je. Přepočtený na rok ukazuje, kolik jsou lidé ochotni platit za to, aby mohli sázet na růst s pákou:
- Medián denního fundingu u Bitcoinu od roku 2021 vychází zhruba na 9 % ročně.
- V únoru 2021 byl týdenní průměr přes 120 % ročně – trh byl plný páky.
- V březnu 2024, kolem tehdejšího maxima, kolem 50 % ročně.
- Po krachu burzy FTX v listopadu 2022 byl funding záporný – víc lidí sázelo na pokles.
- Funding BTC (% ročně)
Open interest#
Ukazatel open interest je počet otevřených kontraktů – kolik peněz s pákou je právě v trhu. Čte se spolu s cenou:
- cena roste a open interest roste – do trhu přitéká nová páka; růst má palivo i riziko,
- cena roste a open interest klesá – shorty zavírají pozice, často krátkodobý výstřel,
- cena padá a open interest prudce klesá – pozice se zavírají nebo likvidují.
Vlna likvidací#
Když je v trhu hodně páky, stačí menší pohyb, aby začaly likvidace. Burza zlikvidované longy prodává za trh – to stlačí cenu, což spustí další likvidace. Vznikne kaskáda, která cenu na pár hodin hodí daleko za „rozumnou“ úroveň. Odtud pocházejí dlouhé knoty na denních svíčkách – jako 5. března 2024 nebo 5. srpna 2024.
Jak to použít#
- Extrémně vysoký funding = opatrnost. Neříká, že cena spadne zítra. Říká, že je trh přeplněný a pád by mohl být prudký.
- Záporný funding v propadu = strach. Trh plný shortů umí rychle vyletět, když se shorty začnou krýt.
- Data z derivátů jsou kontext, stejně jako makro. Jsou součástí tvého obrazu trhu, ne signálem k obchodu.
Přehřátý trh může být přehřátý dlouho
Vysoký funding se může držet týdny, zatímco cena roste dál. Kdo podle něj sází proti trhu, zaplatí stejně jako ten, kdo prodává jen proto, že je RSI nad 70.
Časté omyly#
- „Funding je vysoký, takže shortuju.“ Přeplněný trh může růst déle, než vydržíš.
- „Open interest roste, takže cena poroste.“ Roste jen množství páky – na obě strany.
- „Neobchoduju futures, tak mě to nezajímá.“ Likvidace na futures hýbou i cenou na spotu.
Shrnutí
- Funding přepočtený na rok ukazuje, kolik lidé platí za páku na růst; extrémy značí přehřátí nebo strach.
- Open interest = množství páky v trhu; čte se spolu s cenou.
- Vlny likvidací dělají z menších pohybů prudké propady a dlouhé knoty.
- Data z derivátů jsou kontext, ne signál k obchodu.